金融期权隐含波动率走低

12月11日，A股市场窄幅震荡。截至收盘，上证指数涨0.29%，深证指数涨0.33%，创业板指数跌0.11%，科创50指数跌0.37%。资金方面，沪深两市成交额为17763亿元。四大指数涨跌不一，权重承压。具体来看，上证50指数跌0.48%，沪深300指数跌0.17%，中证500指数涨0.92%，中证1000指数涨1.34%。期权方面，各品种期权标的涨跌不一，隐含波动率回落，但整体仍处于相对高位。

各品种期权成交量全线回落，持仓量则有所分化。具体来看，上证50ETF期权成交量为928848张，持仓量为1797927张，成交额为3.85亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为881509张，持仓量为1408203张，成交额为5.32亿元；上交所中证500ETF期权成交量为960056张，持仓量为1106670张，成交额为9.35亿元；华夏科创50ETF期权成交量为577753张，持仓量为1656705张，成交额为1.98亿元；易方达科创50ETF期权成交量为183201张，持仓量为662098张，成交额为0.58亿元；创业板ETF期权成交量为818874张，持仓量为1485398张，成交额为4.34亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为84731张，持仓量为291772张，成交额为0.53亿元；深交所中证500ETF期权成交量为120027张，持仓量为369298张，成交额为0.67亿元；深证100ETF期权成交量为46244张，持仓量为154300张，成交额为0.23亿元；沪深300股指期权成交量为83015张，持仓量为234015张，成交额为4.4亿元；中证1000股指期权成交量为166205张，持仓量为246178张，成交额为16.45亿元；上证50股指期权成交量为37613张，持仓量为115556张，成交额为1.13亿元。

表为期权市场交投情况

当日，各品种期权隐含波动率回落，但整体仍处于相对高位。数据显示，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.2367，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.2436，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2599，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.4122，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.4126，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.3781，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.275，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2629，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.3205，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.2613，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2736，上证50股指期权加权隐含波动率为0.275。

综合考虑，标的冲高回落，市场情绪有所降温，但中小盘波动较强，短线可关注Gamma策略。中长期来看，增量政策频出，股指下跌空间有限，可构建远月合成多头组合，也可滚动卖出看跌期权。此外，持有现货的投资者可滚动卖出看涨期权，构建备兑策略，以增厚利润。

来源：期货日报 作者：牛秋乐  冯世佃