金融期权隐波继续回落

周四市场震荡走低，创业板尾盘跌近2%。期权相关指数均收跌，下跌幅度由低至高依次为科创50、中证1000、上证50、中证500、沪深300、深证100、创业板指。金融类期权市场各品种交易量均较前一交易日明显缩量，全天累计成交485.42万张，较前一交易日减少44.83%，累计成交额51.81亿元。

　　当日深市易方达创业板ETF期权交投活跃，全天成交量103.20万张。创业板ETF当天收跌1.71%于2.128，加权VIX下跌7.51%，期权成交PCR为0.83（前一日0.81），持仓PCR为0.77（前一日0.74）。11月合约已于周三到期，当天成交集中在12月合约，执行价2.15的看涨和看跌合约日成交量均超9万张，近期市场区间震荡，在当前点位多空博弈充分，各合约均增仓。期权价格表现方面，标的下跌叠加隐波走低，看涨普跌，平虚值合约价格跌幅在20%以上，而平值附近看跌合约价格走强，部分深虚合约收绿。期权合成期货小幅贴水，隐波右偏，近低远高。

　　科创50当日表现稍强，华夏科创50ETF收跌0.39%于1.034，加权VIX下跌4.36%，期权市场成交PCR为0.81（前一日0.71），持仓PCR为0.71（前一日0.62），日成交量62.38万张，集中在12月看涨1.05和看跌1.00，当日增仓均超1.3万张，部分深实值看涨合约小幅减仓。价格方面，12月平值附近看涨合约跌幅10%以内，因隐波走低，除看跌合约仅执行价1.00至1.05微涨之外，其余均下跌。期权合成期货贴水，隐波左偏。

　　中金指数期权市场，中证1000指数期权成交量及成交额占比较高，当日标的下跌0.53%，加权VIX下跌0.94%，期权成交PCR为0.75（前一日0.99），看涨合约交易活跃，部分参与者持有现货并通过期权备兑增强。12月看涨合约价格跌幅平均达10%以上，部分合约小幅减仓。期权合成期货贴水，略升水标的期货。

　　隐含波动率方面，各标的均大幅回落，整体仍处于下行趋势。策略方面，卖方警惕波动回升，适当止盈降低Gamma敞口；长期持票者可考虑价差组合替代标的多头并灵活调整执行价或买入看跌/领口对下跌做风险对冲。

来源：期货日报 作者：邱宁