上衍论坛见证橡胶衍生品市场成长

时光荏苒，上衍论坛已经走过了整整二十年，见证了21世纪以来上海衍生品市场的蓬勃发展。作为期货市场的“元老级”品种，天然橡胶期货也历经了三十年光阴洗礼，成为上海衍生品市场中规模较大、功能发挥较全、交易活跃的品种。

　　作为国内天胶期现市场发展的奠基者与多届上衍论坛的亲历者，中国天然橡胶协会常务副会长郑文荣向记者讲述了天胶期货市场的一路发展变迁，以及对中国天然橡胶产业发展的重要作用。

　　在期货市场种下天然橡胶的“种子”

　　回顾中国天然橡胶期货市场的建立，郑文荣感慨颇多。

　　“上世纪80年代末，我有幸参与了国内天然橡胶期货市场的建设，就此与期货市场结下了不解之缘。”郑文荣回忆说，当时他作为原农业部负责天然橡胶产业的官员，为了解决改革开放后进口产品的冲击及国产天然橡胶市场过于单一的问题，带领团队起草了关于在广州建立中国橡胶期货交易所的报告。

　　这一时期，也是我国天然橡胶产业由计划管理迈向市场管理的起始阶段，建立天胶期货市场对促进我国橡胶产业与国际接轨有着重要的意义。他向记者表示，当时这个计划很快得到了原国家计委、化工部、物资部及广东省人民政府的支持，相关领导还为交易所题了名字，华南商品期货交易所由此诞生。1993年，我国为了整合期货市场，在进行第一次清理整顿后，国内天然橡胶期货业务一部分交由上海化工商品交易所负责，也就是上海期货交易所的前身之一。

　　1993年3月27日，天然橡胶期货在上海落地生根，经历三十个春去秋来结出了满满硕果，发展成为枝繁叶茂的天胶衍生品市场体系，并在服务实体、增强企业规避风险能力、提升行业可持续发展水平、保障国家战略资源供应安全等方面发挥了积极的作用。

 

　　天然橡胶衍生品市场迈向蓬勃发展阶段

　　在郑文荣看来，国内天然橡胶期货是根据产业避险需求推出的，在不断完善天然橡胶期货功能的基础上，上期所又先后推出了天然橡胶期权、天然橡胶标准仓单及延伸仓单、20号胶期货及20号胶保税仓单等，形成了多层次的天然橡胶衍生品体系，这极大地满足了实体经济及相关生产者、经营者、交易者的多元化、个性化参与需求。

　　这些年来，国内天然橡胶期货市场规模逐年上升，市场功能发挥不断完善。据了解，从2006年起，天然橡胶期货市场规模大幅提升。近十年，天然橡胶期货累计单边成交达到8.49亿手，成交金额118.43万亿元，日均持仓23.03万手。仅2022年累计单边成交7963.94万手，成交金额10.44万亿元，日均持仓30.98万手，持续多年跃居全球同类品种的首位。同时，上期所通过完善相关交易制度，为天然橡胶市场参与者发现价格、套期保值、规避风险、配置资源提供了切实可靠、稳定有效的平台。

　　目前来看，以国内天然橡胶期货、20号胶期货为代表的“上海胶”价格已成为国内天然橡胶贸易的定价基准，同时也在跨境贸易中发挥了重要的价格指导作用。一方面，天然橡胶期货价格准确反映了天胶市场的供求变化，从而成为国内天然橡胶贸易的定价基准。据了解，我国植胶区的天然橡胶原料收购价都是以天然橡胶期货价格为基准确定的。同时，上海期胶价格也为国家相关部门进行行业政策决策提供了重要参考依据。另一方面，20号胶期货上市为我国天然橡胶市场国际化注入了新能量。据了解，以20号胶期货价格作为定价基准的跨境贸易合同从2021年的5万吨提升至2022年的140万吨，货值逾150亿元，占我国天然橡胶进口量的近三成。

 

　　为服务实体经济发展作出突出贡献

　　在郑文荣看来，这些年天然橡胶衍生品市场为服务实体经济发展作出了突出的贡献。尤其是天然橡胶“保险+期货”以及“期权稳产行动”，在助力国家脱贫攻坚、服务“三农”和乡村振兴战略、保障国家重要战略资源稳产保供方面实现了重要的模式创新与成功的路径探索。

　　为了积极响应国家号召以及中央一号文件精神，2017年天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点项目正式启动。该项目由上期所牵头，汇集期货公司、保险公司等多方金融力量，通过“保险+期货”的精准扶贫模式，助力云南、海南老少边穷地区脱贫攻坚。

　　据了解，从2017年至2022年，上期所累计投入5.8亿元用于天然橡胶“保险+期货”扶贫行动，共覆盖到云南、海南地区30余个市县。截至2022年年底，共保障天然橡胶现货产量近68万吨，惠及64万名胶农，既助力了当地脱贫，又稳定了橡胶生产，保障了战略资源安全。

　　目前“保险+期货”模式已成为金融机构服务乡村产业发展的重要切入点，成为金融助推脱贫攻坚、服务乡村振兴的有效途径。2021年年底，在第二届“全球减贫案例征集活动”中，天然橡胶“保险+期货”项目入选全球减贫最佳案例。此次入选案例是通过“保险+期货”模式助力乡村振兴、服务国家战略的典型代表，为探索农业保险新模式、发挥期货风险管理作用展示了一条中国减贫方案的可复制路径。

　　在助力天然橡胶产业稳产保供方面，2019年，上期所开始探索天然橡胶价格保险业务创新模式，试点天然橡胶场外期权产业扶贫项目。该模式旨在帮助橡胶企业搭建产业扶持平台，保障天然橡胶原料货源，稳定天然橡胶产业生产第一线队伍，切实帮助广大贫困胶农稳定收入。2022年，上期所正式确立“期权稳产行动”品牌。

　　通过该项目，包括海胶、云胶和广垦橡胶集团在内的国内橡胶龙头生产企业，将场外期权产生的正收益通过“二次结算”等方式补贴给割胶农户，一方面直接保障了割胶农户的收益，提升了其割胶、售胶的积极性；另一方面保障了胶企有稳定的橡胶原材料来源，从而发挥龙头企业的产业带动和辐射作用，促进当地橡胶产业发展。

　　郑文荣表示，当前是中国天然橡胶产业实现产品升级、提质增效的重要时刻，是实施创新驱动发展的关键时期，希望上期所能够继续进行产品创新，持续优化相关合约规则，以提升服务实体能力为主线，积极构建中国特色天然橡胶衍生品体系，进一步提升“上海胶”价格的国际影响力，助力国内橡胶产业及实体经济的高质量发展。

　　最后，他也祝愿上海衍生品市场论坛越办越好，为全球市场参与者搭建更好的信息交流平台，碰撞出更多的火花，期待下一个精彩的十年！

来源：期货日报  作者：董依菲

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