金融期权隐含波动率小幅回升

6月11日，A股继续缩量震荡，上证指数收跌0.76%，创业板指数探底回升，最终收涨0.35%，科创板指数收涨2.43%。沪深两市成交0.70万亿元。个股涨多跌少，超3000家个股上涨。板块方面，半导体、电子、计算机应用等板块涨幅居前，贵金属、航运、煤炭、银行等板块跌幅居前。期权市场交投活跃度小幅降温，当日沪深两市及中金所期权总成交592.95万张，较前一交易日的706.79万张减少16.11%；总持仓917.57万张，较前一交易日的830.45万张增加10.49%。

　　避险需求提升，上证50ETF期权成交量增加18.01%、持仓量增加15.04%。当日，上证50ETF期权成交138.95万张，较前一交易日的117.75万张增加21.20万张；持仓206.90万张，较前一交易日的179.85万张增加27.05万张。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持14.99万张，其中认购增持10.97万张、认沽增持4.03万张。认购、认沽在虚值部位均增持，且认购增持力度更大，预计短期市场上行阻力加大。

　　沪深300期权成交量下降，而持仓量增加。深交所沪深300ETF期权成交量减少2.53%，上交所沪深300ETF期权成交量减少19.28%，中金所沪深300股指期权成交量减少19.73%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增加17.74%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加10.66%，中金所沪深300股指期权持仓量增加4.51%。从交投最为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，6月合约总计增持6.82万张，其中认购增持4.52万张、认沽增持2.30万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，认购增持更多，且相对均衡，预计短期市场上行阻力加大。

　　当日，科创50ETF期权成交量减少7.22万张，而持仓量增加13.13万张。从成交最为活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看，6月合约总计增持2.24万张，其中认购减持0.16万张，而认沽增持2.39万张。认购持仓重心上移，认沽在浅虚值部位明显增持，预计短期市场反弹动能增加。

　　6月11日，期权整体隐含波动率有所回升。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为13.52%，高于前一交易日的12.78%。历史波动率基本持平，上证50ETF30日历史波动率为10.83%，沪深300指数30日历史波动率为11.19%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

　　整体来看，期权市场隐含波动率走高，大盘指数相关期权认购增持力度较大，小盘指数相关期权认沽增持力度更大，短期小盘指数表现占优，建议小仓位进场科创指数相关期权牛市价差多头组合。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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