金融期权利用卖出看跌期权战略性建仓

11月1日，两市高开低走。截至收盘，上证指数涨0.14%、深成指跌0.38%、创业板指跌0.46%、科创50跌0.51%。资金方面，沪深两市成交8119亿元，外资净流出20.82亿元。四大指数多数收跌，仅上证50收红。其中，上证50指数涨0.38%、沪深300指数跌0.04%、中证500指数跌0.33%、中证1000指数跌0.18%。期指方面，IH、IF、IC、IM均弱势整理。期权方面，各品种期权购沽隐含波动率走势分化，整体位于历史均值下方。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度上升，持仓量继续增加。当日期权总持仓2207257张，较前一交易日增加9154张。其中，认购合约持仓1290522张，较前一交易日增加6808张；认沽合约持仓916735张，较前一交易日增加2346张。持仓量PCR为0.7104，较前一交易日下降0.0019。成交量方面,当日全市场合计成交1170356张，较前一交易日增加174525张。其中，认购合约成交670486张，较前一交易日增加132502张；认沽合约成交499870张，较前一交易日增加42023张。成交量PCR为0.7455，较前一交易日下降0.1055。

其余期权品种成交活跃度分化，500及科创50期权跌幅较大。其中，沪300ETF期权成交量为860850张，持仓量为1792559张，成交额为4.69亿元；500ETF期权成交量为364191张，持仓量为775213张，成交额为2.876亿元；华夏科创50ETF期权成交量为303179张，持仓量为1087326张，成交额为0.813亿元；易方达科创50ETF期权成交量为127659张，持仓量为452371张，成交额为0.306亿元；深100ETF期权成交量为88918张，持仓量为151886张，成交额为0.396亿元；创业板ETF期权成交量为570812张，持仓量为978191张，成交额为2.182亿元；深300ETF期权成交量为100115张，持仓量为273898张，成交额为0.539亿元；深500ETF期权成交量为85874张，持仓量为219099张，成交额为0.656亿元；上证50股指期权成交量为30709张，持仓量为96075张，成交额为0.977亿元；沪深300股指期权成交量为63015张，持仓量为213934张，成交额为2.918亿元；中证1000股指期权成交量为50328张，持仓量为131397张，成交额为3.192亿元。

当前各品种期权购沽隐含波动率涨跌不一，但处于历史低位，合成标的收平。当天，50ETF期权加权隐含波动率为0.1473，300ETF期权加权隐含波动率为0.1447，500ETF期权加权隐含波动率为0.1469，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2077，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2168，深100ETF期权加权隐含波动率为0.1624，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.1809，深300ETF期权加权隐含波动率为0.1483，深500ETF期权加权隐含波动率为0.1488，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1445，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1511，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.1565。

整体上，随着期权隐含波动率的回落，期权买方的性价比提升，故建议考虑做多Gamma策略。此外，短期市场将夯实底部，对于短线交易者而言，可轻仓尝试多头牛市价差策略。中长期考虑，沪指在3000点支撑强劲，未来有望振荡偏强运行，对于持有现货资产的投资者而言，可采用备兑策略增加利润，而对于未持仓或仓位较低的投资者而言，可卖出看跌期权进行战略性建仓，也可利用合成标的把握股市的抄底机会。

来源：期货日报 作者：牛秋乐 冯世佃

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