科创50ETF大热 机构把脉期权投资策略
科创50ETF期权上市工作近日启动，境内追踪上证科创板50成份指数（简称“科创50”）的ETF“吸金”效果显著。截至5月15日，5月以来相关ETF的净流入金额已接近140亿元，其中华夏上证科创板50成份ETF的贡献比重超76%。
机构表示，科创50ETF期权的推出将完善科创板配套产品体系，在价格发现、风险管理、完善市场多空平衡机制等方面发挥重要作用，而相关ETF的容量、流动性、稳定性也会随之提升，有助于促进科创板的长期稳定发展。
相关ETF获资金青睐
数据显示，截至5月15日，境内追踪科创50的ETF共计10只，5月以来合计净流入金额为139.16亿元，并且科创50为5月以来相关ETF净流入金额最多的标的指数，排在第二位的中证全指半导体产品与设备指数相关ETF净流入金额为47.11亿元。
在近140亿元的净流入金额中，华夏上证科创板50成份ETF5月以来净流入金额为105.80亿元。截至5月15日，该产品也是全市场追踪科创50规模最大的ETF，基金规模为602.01亿元。
5月12日，证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作；5月15日，科创50相关ETF单日净流入金额为9.89亿元，仅次于沪深300指数相关ETF。其中，华夏上证科创板50成份ETF5月15日净流入7.10亿元，排在华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF后，位居非货ETF净流入金额第三。
4月20日以来，华夏上证科创板50成份ETF就持续“吸金”，基金份额从4月20日的414.88亿份一路走高至5月15日的563.47亿份，增幅超过35%。截至5月15日，在非货ETF中，该ETF基金份额数量仅次于华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）的683.71亿份。
上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平分析称，科创50ETF期权推出的消息提升了市场对于科创50指数的关注度，投资者更加关注其中的长期投资价值，导致ETF规模提升，尤其是当前规模排名靠前的ETF可能被选为ETF期权的标的资产，所以规模提升更加明显。此外，当前科创50ETF估值处于历史相对低位，未来具有较大的上涨概率，左侧交易机会或已经出现。
科技创新特色鲜明
科创50发布于2020年7月，由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的科创企业整体表现。
首批以科创50为标的指数的ETF——华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、工银瑞信上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF于2020年11月上市。截至2023年5月15日，4只ETF的基金规模合计约895亿元。
此后，除广发基金、南方基金、华安基金、国联安基金等境内公募机构外，境外机构例如金瑞基金、南方东英、大和证券、台新投信、睿亚资产等也纷纷布局了科创50相关ETF。
证监会介绍，此次推出的科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明。上市科创50ETF期权，有利于吸引长期资金配置科创板，激发科创板创新活力，满足多元化的交易和风险管理需求，有助于继续发挥好科创板改革先行先试的示范引领作用，不断提升服务实体经济质效。
把握ETF期权投资良机
从科创50的历史表现来看，孙桂平表示，相比沪深300等宽基指数，由于成份股数量相对较少、成份股波动较大以及缺少期权期货等有效做空工具等因素，使得科创50指数波动率较高，投资风险偏高。
随着科创50ETF期权上市，华夏基金认为，最直接的影响是给科创50ETF带来了更多交易机会，能够吸引更多不同需求的投资者参与。ETF本质是通过低买高卖做多获利，而ETF期权则可以通过权利金溢价、实物交割等方式实现双向获利，相关ETF的容量、流动性、稳定性都会随之提升。
此外，孙桂平认为，科创50ETF期权上市还有助于资本市场合理定价，减少不合理的估值波动。基煜基金也表示，期权带有丰富的信息，投资者可就未来不同时间点上科创板达到不同涨跌幅的概率“发表看法”，能够避免非理性单边涨跌行情，营造稳定的市场预期，提升科创板股票和基金的流动性和定价效率。
除了价格发现作用，基煜基金还提到，期权是灵活有效的风险管理工具，多空对冲的实现可能带来一波相关产品的发行潮。总的来看，科创50ETF期权有助于促进科创板的长期稳定发展，持续发挥科创板改革先行先试示范引领作用。
未来参与相关方面的投资时，基煜基金提示，科创板部分公司由于业绩不确定性较高，波动可能性较大，且期权投资是杠杆投资，投资者需要注意相关风险，根据自身风险偏好进行投资。孙桂平也表示，期权具有风险与收益的高度不对称性，高杠杆特性使得期权波动随标的市场变化更加剧烈，普通投资者参与期权投资时需要结合投资目标谨慎使用，不要盲目进行单边交易。
来源：中国证券报 作者：王鹤静
