2021年03月25日

波动率集体走弱

2021年03月25日

周四沪深窄幅振荡,上证指数微跌0.1%,创业板指数收涨0.81%。两市成交额不足7000亿元,两市个股跌多涨少,资金入场意愿低迷,赚钱效应较弱。板块方面,数字货币、酒店餐饮、计算机设备等涨幅居前,前期热门的碳中和概念跌幅居前。期权标的涨跌幅不大,隐含波动率集体走弱。沪深两市及中金所期权总成交金额为42.42亿元,较前一交易日53.65亿元下降近21%,总成交量367.58万张,较前一交易日降低32.59%。


50ETF成交量、持仓量均有所降低。周四50ETF期权总成交175.09万张,较前一交易日降低36.58%,持仓量232.30万张,较前一交易日322.13万张降低27.89%。从当月合约持仓看,总增持23.76万张,其中认购大笔增持15.07万张,认沽增持8.69万张。从当月合约各执行价增减持变动情况看,认购在3.5至3.8平值浅虚值价位大笔增持,总计12.27万张,实值价位3.4明显增持。认沽则在平值浅虚值附近增持5.70万张,整体不如认购增持力度大。


沪深300三大期权交投活跃度也有所下滑。从持仓量增持变动幅度看,深证300ETF期权降幅最大为46.58%,中金所期权小幅增加4.71%。从交投最为活跃的上证300ETF期权各执行价增减持变动情况看,当月认购增持18.27万张,增持主要来自4.90至5.25平值浅虚值价位,合计增持5.6万张。认沽增持6.74万张,增持主要集中在4.9以下虚值价位,总计增持5.16万张。从增持变动情况看,沪深300ETF虚值认沽增持力量强于上证50ETF,企稳意味更强。


隐含波动率方面,指数窄幅振荡,波动率有所走低。目前50ETF当月平值认购隐含波动率18.33%,认沽20.33%,认购下行明显,认沽维持稳定。上证300ETF当月平值认购18.23%,认沽21.03%,较前一交易日降低。历史波动率维持高位,较前期明显抬升。50ETF30日历史波动率从前期的20%提升至27%左右,沪深300指数30日历史波动率28%。从认购认沽波动率价差看,50ETF期权价差扩大,合成标的贴水走阔。


近期市场趋势下行,波动率维持高位,从持仓变动看认购增持仍高于认沽,沪深300ETF期权认沽持仓力度强于上证50ETF。综合而言,股指仍处振荡探底阶段,投资可异步卖出宽跨市组合。


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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