2021年03月23日

合成标的贴水缩小

2021年03月23日

3月23日,沪深两市振荡走低。期权方面,标的资产50ETF跌0.54%,华泰柏瑞300ETF(510300)跌0.89%,嘉实沪深300ETF跌0.72%,各品种期权购沽隐波略有走低,合成标的贴水缩小,期权市场情绪也有所好转。


盘后数据显示,50ETF期权市场成交量略有反弹,持仓量则延续涨势。当日期权总持仓3293582张,较上一交易日增加143837张。其中认购合约持仓1974272张,较上一交易日增加105714张,认沽合约持仓1319310张,较上一交易日增加38123张。持仓量PCR值0.6683,较上一交易日减少0.0174。成交量方面,当日全市场合计成交2904124张,较上一交易日增加353186张。其中认购期权成交1467342张,较上一交易日增加159850张,认沽合约总成交1436782张,较前一交易日增加193336张。日成交量PCR值0.9792,较上一交易日增加0.0282。


沪深300三个期权品种成交也全线走高,持仓则涨跌不一。其中,沪300ETF期权成交量2327385张,持仓量2259752张,成交金额为19.462亿元;深300ETF期权成交量为301896张,持仓量为467959张,成交金额为2.535亿元;沪深300股指期权成交量87414张,持仓量146100张,成交金额为9.186亿元。


当前各品种期权整体略有回落,合成标的仍贴水。数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为17.44%,认沽平值隐波为21.02%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为16.45%,认沽平值隐波为23.17%。深300ETF期权主力认购合约隐波17.17%,认沽平值隐波23.55%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为17.81%,认沽平值隐波为25.01。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在15%至40%区间内,处于历史均值附近。


总体来看,近期市场波动仍较大,但量能整体处于低位,市场等待底部进一步夯实。操作策略上,短线Gamma买方策略性价比降低,随着两市量能持续走低,做空波动率策略或有机会。从中长线来看,A股上涨格局未变,当下或是抄底良机,建议构建备兑或卖出看跌期权。另外,ETF期权周三即将到期,投资者要注意到期风险,勿重仓虚值期权。构建组合的策略投资者,则要注意补足保证金。


来源:期货日报 作者:牛秋乐

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