2020年11月26日

隐含波动率持续回落

2020年11月26日

周四沪深两市探底回升,上证指数微涨0.22%,创业板指数收跌0.23%。两市成交金额7800亿元左右,成交量继续下滑。板块方面,军工、电力、养殖、金融等涨幅居前,前期强势的汽车、化工、煤炭等跌幅居前。期权标的分化明显,上证50ETF上涨 0.84%,沪深300ETF基本持平。沪深两市及中金所期权总成交金额为29.94亿元,较上一交易日38.51亿元下滑明显,总持仓量156.44万张,较上一交易日增加12.88%。


  50ETF成交量下降,持仓量增加。周四50ETF成交150.00万张降幅达32.94%,持仓量262.20万张上涨13.22%。当月合约增持17.71万张,其中认购增持8.42万张、认沽增持9.29万张。从当月合约各执行价的增减持情况看,认购在3.5至3.7浅虚值价位大笔增持6.32万张,在3.3至3.4浅虚值附近增持4.92万张。认购认沽在浅虚值价位均增持明显。


  沪深300三大期权成交量下滑,总持仓回升,但增持量相差较大,上证300ETF增幅14.8%,深证300ETF增幅13.8%,中金所期权增幅3.6%。从上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看,当月认购增持10.05万张,增持主要来自5.0至5.5浅虚值价位,大幅增持7.24万张。认沽增持8.47万张,在4.7至4.9虚值价位增持近4.12万张。从增持变动情况看,与50ETF期权变动类似,浅虚值价位增仓明显。


  隐含波动率方面,标的缩量宽幅振荡,波动率降幅明显。目前50ETF当月平值认购隐含波动率16.43%,认沽17.59%,有明显回落。上证300ETF当月平值认购16.20%,认沽17.67%。历史波动率维持低位,目前50ETF20日历史波动率回落至14%左右,沪深300指数20日历史波动率回落至14.28%。从认购认沽波动率价差看,50ETF期权价差拉大,合成标的贴水走阔。


  标的新高后缩量宽幅振荡,期权合成贴水小幅走阔,隐含波动率持续回落。从持仓变动看,认购认沽均在浅虚值部位明显增持,预期短期宽幅振荡格局延续。中期看,市场上行格局未变,投资者可关注逢低卖出看跌期权机会。


来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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