2022年07月14日

金融期权隐含波动率连续走低

2022年07月14日

周四指数走势分化。截至收盘,上证指数下跌0.08%收3281.74点,深证成指收涨0.75%,创业板指收涨2.63%,上证50指数下跌0.65%,沪深300指数微涨0.01%,中证500指数上涨0.54%。全天两市2600只个股飘红,成交额再度突破万亿元。


近几日上证50延续高点回落,整理节奏趋缓,上证50ETF期权市场活跃度不高。周四上证50ETF期权日成交量和日持仓量分别维持在246.37万张和282.31万张,成交PCR为0.96,持仓PCR为0.76。周四50ETF收2.915,因日内价格窄幅整理,平值附近2.9及2.95期权合约交投活跃,日成交量均超20万张。近期50ETF不断走低,看跌期权合约普遍减仓,现仓位主要集中在50ETF沽7月2900和50ETF沽7月2800,持仓量均在10万张左右。而看涨期权持仓分布在2.95—3.2执行价,各合约持仓量均超过15万张,上方压力愈渐扎实。周四隐波继续走低,叠加标的下跌,看涨合约价格普跌,当月平值看涨下跌24.26%,而平值看跌价格上涨16.67%,部分深虚值看跌合约时间价值加速衰减,价格走低。


300系本周表现稍强于上证50,但波动较小期权市场热度一般。周四300ETF微涨0.02%收4.360,沪300ETF期权7月看涨和看跌合约均有小幅减仓,不断向远月增仓。现仓位主要累积在看涨4.4—4.6执行价,看跌4.1—4.3执行价,为近期宽幅整理价格区间。当天看跌合约价格普遍飘绿,平值4.4跌幅5.54%,浅虚值跌幅在10%以上,因标的涨幅不大,看涨合约也走低,看涨平值4.4跌幅6.19%。深300ETF期权市场表现类似,主力7月平值合约交投活跃,日成交量5万张左右,持仓量保持在2万—3万张水平。中金300股指期权7月合约于周五到期,应注意尾部风险,周四当天IO2207-C-4350合约仍增仓1021张,市场情绪并不乐观。


隐含波动率方面,50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于20.50、19.99、20.44、20.71。近期隐含波动率IV振荡下行,慢速回落,处于近一年历史中位附近,市场情绪还需谨慎观察。策略方面,建议保持市场中性,以卖方为主,但要注意变盘风险,加强风控。


来源:期货日报 作者:邱宁

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